Публично-правовые аспекты операций на финансовом рынке

В то же время автоматическое отнесение всего комплекса приведенных отношений к предмету финансового права, на наш взгляд, было бы неверным: методы правового регулирования в каждой отдельной группе отношений переплетены, в связи с чем особую проблему составляет определение критериев разграничения приведенных видов правового регулирования в структуре конкретных правоотношений, носящих многоотраслевой характер. Например, отношения по выпуску и обращению государственных и муниципальных ценных бумаг регулируются следующим образом: утверждение Генеральных условий, условий эмиссии, принятие решения об эмиссии, утверждение программы заимствований, отчет об итогах эмиссии, погашение, обслуживание займов и управление долгом – сфера финансового права; заключение сделок по размещению ценных бумаг – область гражданско-правового регулирования; государственная регистрация условий эмиссии, контроль эмиссии и раскрытия информации осуществляются как административные процедуры. В виду изложенного правовая квалификация норм, регулирующих отношения на финансовом рынке, представляется сложной. Подчеркиваемая комплексность данного института не позволяет рассматривать регулирование рыночных финансовых процессов с применением лишь финансово-правового инструментария. Вопрос, в том числе, упирается и в продолжающиеся дискуссии о предмете финансового права, в связи с серьезной эволюцией финансовых отношений потерявшем свою привычную конкретность. В частности, на современном этапе повергается сомнению традиционное отнесение отношений банковского надзора и валютного контроля на финансовых рынках к предмету финансового права. По мнению одних ученых, регулирование указанных отношений производится нормами административного права. По мнению других, императивность финансово-правового регулирования не может быть достигнута без известной доли диспозитивности, в связи с чем в систему финансового права включаются также страховое право и сберегательное право. В этой связи в литературе мы начинаем встречать подход об отнесении отношений по регулированию финансового рынка и его отдельных сегментов к предмету финансового права. Например, Н.И. Химичева в качестве отдельной группы отношений, являющихся предметом финансового права, выделяет отношения «между участниками финансового рынка и компетентными органами в связи с осуществлением государственного регулирования в этой сфере». Э.Э. Эмирсултанова вводит понятие финансово-правовых фондовых отношений, по ее мнению возникающих в связи с эмиссией ценных бумаг, инвестированием в ценные бумаги, регулированием рынка ценных бумаг и осуществлением фондового контроля. Е.В. Покачалова также рассматривает организацию рынка ценных бумаг как предмет регулирования финансового права в форме деятельности государства по упорядочению отношений различных субъектов (участников) рынка ценных бумаг посредством использования императивного метода (метода властных предписаний), являющегося основным методом финансового публично-правового регулирования.